Dr. Jens Ehrhardt –
Kommentar
Beurteilung Apple und Roche
Rekordhohe Geldmengenzuwächse zeitigen geringe Wachstumsraten
Technologiewerte dominieren US Börsen
Dr. Jens Ehrhardt –
Kommentar
Beurteilung Apple und Roche
Rekordhohe Geldmengenzuwächse zeitigen geringe Wachstumsraten
Technologiewerte dominieren US Börsen
El ojo de la historia | Cultura Home | EL MUNDO
Welch faszinierende Verknüpfung – Technik mit Geschichte
wo ist das egalitäre Internet geblieben?
Der sich politisch, wirtschaftlich und sozial ankündigende Strukturwandel sprengt alles bisher gedachte. Der zitierte Roberto Simanowski (die Facebook Gesellschaft) denkt, dass sich schliesslich das Subjekt in einer Zahl niederschlägt. (Uberisierung) Buffett werweisste anlässlich seiner diesjährigen Aktionärsversammlung in Omaha, ob nicht die gegenwärtige US Präsidentschaft bereits als Phänomen des Uebergangs der Gesellschaft zur “digital society” oder “artificial intelligence society” angesehen werden müsse. Man stelle sich – zu Ende gedacht – die ungeheuren Umwälzugnen vor, wenn die Arbeit der 150 Mio heute beschäftigten Amerikaner durch einen einzigen Algorithm erledigt würde! Jeff Bezos: Jeder Tag ist ein Neubeginn.
1. US Health costs – are at 17 % of GDP – ie roughly 3 Trillion, have risen 3 fold over 25 years while the corporate tax rate as fallen from 4 % GDP to 2 % GDP. The rise has become unsustainable.
2. Amazon has been underestimated with particular regard to it`s brilliance in executing.
3. 3G s playbook is to make companies more productive, improve innovation and make products more appealing. Berkshire can imagine to do more deals with 3 G. Kraft/Heinz - Unilever deal was approved under the condition that it was going to be friendly and would have involved USD 15 Bio of Berkshires
equity.
4. private equity is equal to LBO. It means leveraging transactions to hell – which in times of low interest rates may work for some time. Nowadays with interest rates so low, anything is doable and debt financed deals have become common place and Berkshire is not a good party to call on for new deals. Berkshire prefers equity financed deals.
5. EBITDA is a misleading measure because it pretends that depreciation was not necessary and lets multiples appear to be lower. It`s a misuse of language typical for Wallstreet.
6. Airlines have gone bankrupt so many times, that a lesson was likely learned and that revenues will improve over the coming ten years and the industry will be in a better place. Shareholders are benefitting from extensive share repurchase plans. Revenue passanger miles are gradually improving. Collective suicide has stopped.
7. At Vanguard (holding USD 3 Trillion in Mutual fund investments) Indexed passive investing has outcompeted active investment styles by a wide margin in the period since 1974. In 2016 USD 400 Bio have been moved into Indexed Mutual funds while actively managed funds saw a decline of USD 50 Bio.
ETF`s are very narrow in focus and ETF managers do too much trading and run excessive turnover, speculative activity and market gambling.
8. Berkshire Hathaway`s intrinsic value is probably about 15 % above it
s present stock market valuation. Buffett thinks Berkshire could do a large transactin to the tune of USD 150 Bio – thereby using USD 100 Bio of it`s cash.
9. 2/20 hedge fund renumeration is ludicrous and is one of the great aberations of our times.
Aus dem heutigen NZZ Interview
“Man muss sich das einmal vorstellen, ich bin mein eigener Herr und Meister, also ein freier Mensch. Ich erfreche mich, ganz einfach das zu machen, was mich interessiert. Die Agenda der meisten Menschen ist fremddiktiert, sie bewegen sich in den Mühlen der Bürokratie und Zielvereinbarungen, so erfolgreich sie ansonsten auch agieren mögen.
Nach dem schönen Gesetz der Kontrastverstärkung wächst in einer solchen Zeit zugleich das Bedürfnis nach Verlangsamung, Entschleunigung, Verzögerung. “
Amazon’s Profits Are Soaring: Why That Could Be Bad for the Stock – Barron’s
Nicht nur eine Strukturwandelsfirma sondern eine die den Strukturwandel selbst herbeiführt und zunehmend die Kraft dazu hat, diesen durchzusetzen und dabei die Konsumgütermärkte neu organisiert. Der logistischen Optimierung kommt in Zeiten sich erschöpfender Verkehrskapazitäten neue Bedeutung zu.
Politik
Maischberger talkshow ZDF 4.5. (unter Mitwirkung Roger Köppels) befürchtet weltweite “Trumpisierung” der Politik. Wahlkampf über die populistische Rechte (Antiislam) mit wilden Versprechen, einmal im Amt, Rammbockstrategie und probieren, “trial and error” was allenfalls funktioniert nötigenfalls ausserhalb des Parteibuchs. Le Pen spannt in letzter Minute Pferde um. Distanziert sich von bisherigen Kernaussagen und blamiert sich – Stichwort Euro Abschaffung – Ruchlos. Konzeptlos. Parlamente verweigern sich. Resultat ist Stillstand und konfus rudernde um Ergebnisse ringende “Machthaber” welche zwischen Extremstandpunkten hin und her lavieren. Macron wird Wahl vermutlich mit grossem Abstand gewinnen jedoch durch bevorstehende Parlamentswahlen “les legislatives en france” 11.6.2017 neutralisiert. Rache der Republikaner.
Westliche Demokratien erfahren einen Härtetest.
CH Spionagefall in Deutschland – Verhaftung eines CH Agenten, welcher erfolgreich zur Aufdeckung illegaler Deutscher CD Käufer eingesetzt wurde. Die Bundesanwaltschaft erliess 3 Haftbefehle gegen deutsche Delinquenten auf Landesministerialebene. Jedoch Vergangenheitsbewältigung. Ab 2018 gilt der automatische Info Austausch. Der CH Finanzplatz akzeptiert neu ausschliesslich versteuerte Gelder.
In Spanien findet im Mai der Parteikongress der PSOE statt. Susana Diaz liegt vorne.
Wirtschaft/Finanzen/Märkte
Fallende Rohwarenpreise. Soya, Weizen und Corn haben sich innerhalb der vergangenen 3 Jahre halbiert. Niedrige Kakao und Kaffeepreise. Expansion der Anbauflächen. Schwaches Oel. Fragezeichen bei den Immobilienbewertungen, günstige Wachstumsprognosen für Europa, verbesserte Beschäftigungslage Amerikas. Syngenta Verkauf endgültig besiegelt. Höchststände an den Börsen.
Nach Abdankung des Deutschen Kaisers wurde im Jahre 1918 ein Adelsverbot erlassen. In der Weimarer Republik fanden die Rechte des Adelstandes keine Berücksichtigung.
Die Versailler Friedensverträge beschränkten die Vertretung adliger Herkunft auf 25 %.
Die 1 .5 % Anleihe der Schweizerischen Eidgenossenschaft, Verfall 2042, notiert gegenwärtig bei 132 % und wird bei Verfall zu 100 % zurückbezahlt.
Dies illustriert eindrücklich das Ausmass der an den Kapitalmärkten im Wege staatlich veranlasster Eingriffe herbeigeführten Schieflage. Beim internationalen Preisgefüge für Staatspapiere handelt es sich nicht um Marktpreise. In Amerika soll 2017 ein Versuch unternommen werden, Schuldenmärkte zunehmend wieder den freien Marktkräften zu überlassen. Ausmass und Wirkung des seit Ausbruch der Finanzkrise im Jahre 2007 grassierenden staatlichen Interventionismus werden vermutlich unterschätzt. Für die Erneuerung und Verlängerung auslaufender Anleihen werden sich deutlich schlechtere Bedingungen vorfinden, soll die notenbankmässige Ueberbrückung einmal dahinfallen. Die in den vergangenen Jahren in den Zentralbankbilanzen aufgelaufene Ueberbrückungsfinanzierung geht in die Billionen, währenddem das internationale Schuldenniveau weiter ansteigt.